向上,还是向下?六月的股市走势,分歧很大

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股谚云,“五穷六绝七翻身”。   刚刚过去的5月,a股确实“穷”了:   主流指数全线下跌:   A股主流指数表现 2019年5月   数据   成交量大幅萎缩:   两市日均成交额4900.66亿元,较上月环比减少3124.35亿元,降幅达38.93%。   7成个股下跌:   超7成个股下跌,仅818只个股上涨,占比不到23%。   北上资金净流出史上新高:   北上资金月度净流出536.73亿元,创历史新高。   6月会否如股谚所云,遭遇“六绝”吗?   1   历年6月涨跌概率各半   先用数据说话,看看6月是不是“真绝”。   1991年至2018年的28年里,上证指数在6月份是14涨、14跌,涨跌概率各一半,平均下跌0.08%,表现并没有很糟糕。   1991-2018年上证指数6月份表现   数据   为何会有“六绝”传闻呢?   首先,6月是A股出现“股灾”第二多的月份。   上证指数月度跌幅超过10%的共32次,6月就有4次。上一轮牛市,就是在2015年6月终结的,让人印象深刻。   数据   另外,由于季节性因素,六月存在逆回购、MLF大量到期等情况,投资者会有流动性收紧预期,心理层面不看好六月。   2   今年6月券商分歧大   今年6月会怎样?   在整理券商观点时发现,大家对6月的分歧很大。从研报标题就能看出端倪:   有相对乐观,认为有“转机”、“绝境逢生”的:   有相对保守,认为“调整压力大”、要“警惕”的:   券商研报标题截图。仅作举例说明,不代表本文观点,亦不构成任何投资建议与承诺。   我们从这些研报中,整合了近期影响A股的负面因素和积极因素,供大家参考。   负面因素   1、实体经济偏弱   5月31日统计局公布的5 月制造业PMI为49.4,跌破枯荣线,不及4月份的50.1、3月份的50.8。   同时,这一重要指标也低于2005-2018年14 年中的5 月均值,这预示着5 月实体经济需求较弱。   2005年-2018年PMI数值   2、资金面、流动性承压   6 月是传统的流动性阶段性紧张时点。   今年6月,共有1.19万亿元逆回购和MLF到期,还有约1.73万亿元同业存单到期,均远超前两个月的到期量。再加上地方债发行或提速等,资金面多方承压。   数据   3、基本面尚未见底   压力同样来自基本面。   海通证券根据库存周期和政策时滞分析,二季度基本面数据应该处于回落趋势,三季度才有望见底:   库存周期:按照历史经验,本轮库存周期或将于2019年8-9月左右结束。历史上库存周期和基本面趋势一致,也就是说,基本面或将在8-9月见底。

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